配资可靠炒股配资门户从周期为王到科技至上公募重仓股折射时代变迁

回溯过去20年配资可靠炒股配资门户，基金重仓股经历了银行与地产等周期为王的时代，以及白酒和制造业强势的时代，逐步演进到科技主导的时代。如果说股市是经济的晴雨表，基金重仓股则是产业发展的风向标。基金重仓股的变动，折射了产业发展，折射了时代变迁

近日披露的公募基金一季报显示，截至今年一季度末，腾讯控股首次成为基金头号重仓股，终结了此前数年的贵州茅台和宁德时代的“二人转”，成为公募基金的最爱。

回溯过去20年，基金重仓股经历了银行、地产等周期为王的时代，以及白酒和制造业强势的时代，逐步演进到现在科技主导的时代。

如果说股市是经济的晴雨表，基金重仓股则是产业发展的风向标。基金重仓股的变动，折射了产业发展，折射了时代变迁。

周期为王至今依然是顶峰

对于2005年至2007年牛市的亲历者来说，那是一段萦绕脑海的美好回忆。

2007年6月25日，邹曦正式担任融通行业景气混合基金经理。当时，市场正处于牛市最后的疯狂阶段，此前已经强势上涨了两年多。2007年10月16日，上证综指突破6124点，这也是A股迄今为止的最高点。

“那是周期股最好的时光，也是最疯狂的时期，我算是出道即巅峰，那种情形此后再也没有出现过。”多年以后，已经升任融通基金副总经理的邹曦，在接受记者采访时，依然感慨万千。

从融通行业景气基金的净值走势来看，在邹曦接任该基金之后，短短三个多月，净值涨幅超过50%，在经历当年最后两个月的回调之后，该基金2007年净值仍收涨143.97%。尽管涨了接近1.5倍，但在当年的牛市中，该等业绩在主动权益基金排行榜上只勉强挤进前20%。华夏大盘精选混合基金当年净值上涨226.24%，中邮核心优选混合基金净值上涨193.98%。

以现在的视角来看，当年公募基金重仓股，除了苏宁电器和贵州茅台，几乎全部是周期股。但是，作为高端白酒的贵州茅台，同地产基建等周期股的发展，同样密不可分。

除了邹曦，还有更早担任基金经理的朱少醒和陈戈，他们均在2005年开始担任基金经理，充分享受到了当年牛市的红利。以朱少醒2005年11月开始管理的富国天惠成长混合基金为例，他管理两年多后净值就涨了四倍多。当年该基金的重仓股中，有中信证券、招商银行、海螺水泥、上海机场等。

在业内人士看来，当年的周期股行情与经济发展情况密切相关。从2003年开始，工业化、城镇化进程加快，在加入世贸组织后快速融入全球经济，中国经济进入新一轮高增长周期，经济增长质量明显改善，国内生产总值增速连续几年均超过10%。从行业表现来看，当年企业利润集中在石化、钢铁、汽车、电力和银行等行业，这五个行业被投资者形容为“五朵金花”。

在当年的周期股行情中，公募基金成为最成功的投资群体，依靠对经济基本面的研究，基金经理把握住了受益于经济新一轮增长周期的“五朵金花”行情，精选这五大行业龙头股重仓配置，投资收益远超市场平均水平。

制造崛起从电子到新能源

从2010年开始，随着智能手机产业链的爆发，电子产业迎来“黄金十年”，迅速成为市场最为关注的投资方向之一。2019年以来，光伏、新能源成为基金经理布局的重要方向。同上述主线相伴的是消费升级方向，在经济高速发展背景下，民众对美好生活的追求显现，家电板块持续走强。而持续走强的高端白酒板块，让张坤、刘彦春等基金经理声名鹊起。

2011年，一篇名为《规模效应和品牌溢价》的行业研究报告技惊四座，作者赵晓光后来连续多年获得新财富电子行业最佳分析师第一名，他是电子产业“黄金十年”的卖方代表性人物。

从公募基金的布局情况来看，众多基金经理长期持有立讯精密、歌尔声学、欧菲光等苹果产业链牛股。以摩根资产管理的杜猛为例，他当年管理的上投摩根新兴动力基金，长期持有歌尔声学、安洁科技、长盈精密等苹果电子概念股，业绩表现抢眼。

从2017年开始，在公募基金前十大重仓股中，密集出现消费和制造业公司股票。在前十大重仓股中，包括伊利股份、五粮液、贵州茅台、格力电器、美的集团、泸州老窖等。从2018年开始，隆基绿能、宁德时代、立讯精密和高端白酒一起，成为基金重仓股的核心持仓。

从2019年起，市场开启强势上行行情，这轮由核心消费股和新能源板块引领的行情一直持续到2021年初。从公募基金重仓股来看，截至2021年二季度末，电池龙头股宁德时代已经晋升为公募基金第二大重仓股。在公募基金前50大重仓股中，还包括阳光电源、天赐材料、恩捷股份等新能源公司，以及北方华创、圣邦股份、韦尔股份、紫光国微等芯片半导体公司。

同新能源、半导体、芯片等新兴行业龙头股被追捧相对应的是，金融、地产等传统行业龙头被抛弃。以中国平安为例，截至2021年二季度末，仅有334只基金重仓持有中国平安1.25亿股，持股市值仅80亿元。仅仅两年前的2019年二季度，中国平安还是公募基金的第一大重仓股，被989只基金重仓持有4.69亿股，持股市值为416亿元。从公募最爱到备受冷落，只有短短的两年时间。

从过去几年来的市场走势来看，新能源板块异军突起，代表了中国先进制造的崛起。不管是隆基绿能、阳光电源，还是宁德时代、比亚迪等龙头公司，均在全球市场展现了强大的竞争力，产业发展投射到资本市场上，成为基金经理的重仓标的。

科技至上腾讯控股成头号重仓股

天相投顾数据显示，截至今年一季度末，腾讯控股首次成为公募基金头号重仓股。数据显示，截至一季度末，共有1186只基金持有腾讯控股，持仓市值高达693.84亿元；宁德时代被1267只基金重仓持有，持仓市值合计553.69亿元；基金持有贵州茅台的市值为378.62亿元，贵州茅台重回公募基金前三大重仓股。

回溯来看，2019年二季度末，贵州茅台超越中国平安，成为公募基金头号重仓股，此后2年始终是基金的最爱，直到2021年三季度末被宁德时代取代。2022年二季度末，贵州茅台重新成为基金头号重仓股，直到2024年二季度末被宁德时代超越。宁德时代此后连续两次成为基金头号重仓股，今年一季度被腾讯控股超越。

最近几年来，公募基金减持传统金融和消费板块，增持电子、新能源汽车、半导体板块，科技股的比重越来越高，信息技术公司受到越来越多基金的青睐。

从公募基金前50大重仓股情况来看，截至今年一季度末，基金重仓的泛信息技术行业股票有12只，包括半导体领域的北方华创、海光信息、中芯国际、兆易创新、寒武纪等。消费品及服务行业的股票也高达14只，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等白酒股，美的集团、海尔智家、格力电器等家电龙头股，以及汽车相关的比亚迪、宁德时代、福耀玻璃、赛力斯等。

从某种意义上说，投资就是投未来，代表未来的科技创新板块受到资本青睐。基金重仓股增减之间，折射了经济转型升级背景下产业的发展变迁。

越来越多的基金经理看好科技板块。在景顺长城研究精选股票基金经理张雪薇看来，人们对AI产业的认知从“美国创造，中国跟随”，慢慢变成“中国AI应用可能如互联网一样引领全球”。在下一场人工智能的工业革命中，中国不但不会轻易掉队，反而可以利用工程师红利配资可靠炒股配资门户，有望复制十年前的智能手机和当下的新能源汽车行情。

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